达标公司再融资时不再受30%补流比例限制，但超过30%的部分只可用于主要营业业务相关的研发投入

  10月11日，上交所正式对外发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第6号——轻资产、高研发投入认定标准（试行）》，明确了科创板公司再融资适用“轻资产、高研发投入”的范围、具体认定标准、中介机构核查要求、信息公开披露要求和募集资金监督管理要求等具体事项。

  《指引》的发布，对“轻资产、高研发投入”特点企业的认定标准做了细化，指标更加明确和可量化，企业可直接评估论证自身是不是满足相关标准，进一步提升再融资的透明度和可预期性。

  具体来看，《指引》的适合使用的范围是具有轻资产、高研发投入特点的科创板上市公司。其中，具有轻资产特点的企业，要求公司最近一年末固定资产、在建工程、土地使用权、使用权资产、长期待摊费用和其他通过资本性支出形成的实物资产，合计占总资产比重不高于20%。

  具有高研发投入特点的企业，要求公司近三年平均研发投入占据营业收入比重不低于15%，或近三年累计研发投入不低于3亿元；且近一年研发人员占当年员工总数比例不低于10%。

  同时符合上述要求的科创板公司即可认定具有“轻资产、高研发投入”特点，再融资时不再受30%的补流比例限制，但超过30%的部分只可用于主要营业业务相关的研发投入。

  科创板企业具有研发驱动、技术密集的典型特征，研发技术投入大、周期长，资金使用灵活度要求比较高。特别是部分以轻资产模式运营的科创板公司，如半导体芯片设计、生物医药、软件等，一般无需购置大额的生产类机器设备，而研发投入规模相对较大。但该类企业申请再融资时，根据以往规定，研发投入往往会作为补充流动资金，受到补流比例不能超过募资总额30%的约束。

  此前，《证券期货法律适用意见第18号》等相关规定中对“轻资产、高研发投入”特点的企业已作出“可以突破补充流动资金和偿还债务比例限制”的规定。但是，由于具体认定标准未明确，实际中以个案方式推进，目前仅有5家科创板公司突破了30%的补流比。

  今年6月19日，证监会发布的《关于深化科创板改革服务科学技术创新和新质生产力发展的八条措施》（科创板八条），提出探索建立“轻资产、高研发投入”认定标准，支持科创板公司再融资募集资金用于研发投入。时隔近4个月，这一认定标准正式落地。